Penghargaan terakhir yang diberikan oleh kepemilikan Roman Abramovich selama 19 tahun mungkin merupakan yang paling luar biasa: Chelsea Football Club kini menjadi tim olahraga termahal dalam sejarah.
Sebuah grup yang dipimpin oleh miliarder AS Todd Boehly dan grup ekuitas swasta Clearlake Capital yang berbasis di Santa Monica telah membuat komitmen sebesar £4,25 miliar – £2,5 miliar untuk klub itu sendiri, ditambah £1,75 miliar untuk investasi di dalam dan di luar lapangan selama dekade berikutnya – untuk mendapatkan juara bertahan dunia, meskipun proses penjualannya rumit, faktor rumit dari keterlibatan pemerintah Inggris dan sanksi terhadap Abramovich yang akan meniadakan perlunya penghapusan lelang konvensional.
Boehly dan Clearlake juga bukan satu-satunya konsorsium yang mengajukan penawaran pada tingkat yang bersejarah; Kelompok-kelompok yang digawangi oleh Stephen Pagliuca, Sir Martin Broughton dan Sir Jim Ratcliffe semuanya telah mengajukan penawaran serupa, sementara aliansi keluarga Ricketts yang berbasis di Chicago dan miliarder hedge fund Ken Griffin juga lebih dari mampu memberikan kontribusi finansial sebelum mereka menarik diri dari kelompok mereka. menawarkan.
Mengapa jumlah pembelian Chelsea meningkat begitu tinggi, dan apakah hal tersebut masuk akal secara finansial? Tidak secara langsung, menurut Kieran Maguire, pakar keuangan sepakbola dan penulis The Price of Football. “Saya melakukan penilaian terhadap Chelsea dan mengatakan secara fundamental nilainya sekitar £1,5 miliar,” katanya Atletik.
“(Harga beli sebenarnya) memang terlihat tinggi, dan saya katakan karena sedikitnya klub yang tercatat di bursa, maka patokan Chelsea adalah Manchester United. Dilihat dari harga sahamnya, nilai klub tersebut lebih rendah dibandingkan saat dibawa ke bursa saham oleh keluarga Glazer satu dekade lalu. Saya rasa tidak kasar jika Chelsea mengatakan United punya merek yang lebih besar. Saham United bernilai sekitar £1,8 miliar.
Ketua Chelsea Bruce Buck (kiri) bersama pemilik baru Todd Boehly (Foto: Adam Davy / PA Images via Getty Images)
“Jika Anda menambahkan utang, yaitu sekitar £500 juta, maka akan menghasilkan nilai sekitar £2,3 miliar. Jika mereka layak, bagaimana Chelsea bisa bernilai lebih?”
Salah satu jawabannya adalah kelangkaan. Chelsea berada di urutan kedelapan dalam pendapatan di Deloitte Money League tahun lalu. Tak satu pun dari klub-klub lain di 10 besar yang mengubah kepemilikan atau bahkan dijual secara publik dalam 10 tahun terakhir (yang terbaru adalah Paris Saint-Germain, yang diakuisisi oleh Qatar Sports Investments pada tahun 2011). Tiga klub teratas – Barcelona, Real Madrid dan Bayern Munich – semuanya dikendalikan oleh model penggemar atau anggota yang mencegah pengambilalihan pribadi. Peluang untuk membeli klub sepak bola Eropa sebesar Chelsea, dengan profil internasional yang besar dan rekor kesuksesan baru-baru ini di level elit, sangatlah langka.
“Biasanya ketika sebuah perusahaan diakuisisi, Anda membayar mahal untuk mendapatkan hak istimewa untuk dapat mengendalikannya,” tambah Maguire. “Tetapi meski begitu, jika saya menambahkan 20 persen ke nilai United, itu akan menjadi £2,7 miliar, jadi angka £2,5 miliar untuk Chelsea tampaknya sangat berat. Itu sebelum Anda mempertimbangkan bahwa Chelsea kehilangan £900.000 seminggu selama 19 tahun di bawah Abramovich.
“Dari segi fundamental bisnis, di mana Anda menilai suatu bisnis berdasarkan kemampuannya menghasilkan keuntungan atau uang tunai, harga yang harus dibayar terkesan berlebihan. Maka Anda harus bertanya pada diri sendiri mengapa itu terjadi. Mungkin calon pemilik ini melihat sesuatu di Chelsea yang tidak kami lihat.”
Jawaban lainnya terletak pada identitas mereka yang paling menekankan minat mereka pada Chelsea. Dengan pengecualian intervensi terlambat yang dramatis dari Ratcliffe, tiga dari empat penawaran terpilih oleh bank dagang Raine Group yang berbasis di New York mencakup pemain-pemain utama di dunia ekuitas swasta AS: Clearlake, salah satu ketua Bain Capital, Pagliuca, dan rekan Apollo Global Management. -pendiri Josh Harris. Modal leverage lainnya dari Griffin, pendiri raksasa dana lindung nilai AS Citadel LLC.
Perusahaan ekuitas swasta dan investor sering menargetkan aset-aset yang tertekan dan meskipun Chelsea belum cukup baik ketika pemerintah Inggris menyetujui Abramovich pada bulan Maret, proses selanjutnya tentu saja memenuhi syarat sebagai penjualan darurat. Namun di luar keadaan yang unik ini, klub-klub sepak bola Eropa dengan berbagai ukuran menjadi semakin menarik untuk investasi besar dari seberang Atlantik.
Tim | Harga pengambilalihan | Tembaga | Tahun |
---|---|---|---|
£2,5 miliar |
Todd Boehly/Clearlake Capital |
2022 |
|
£1,8 miliar |
Stan Kronke |
2018 |
|
£770 juta |
Keluarga Glazer |
2005 |
|
£305 juta |
PIF |
2021 |
|
£300 juta |
Grup Olahraga Fenway |
2010 |
|
£210 juta |
Grup Abu Dhabi Bersatu |
2008 |
|
£175 juta |
Farhad Moshiri |
2016 |
|
£140 juta |
Roman Abramovich |
2003 |
|
£134 juta |
Mike Ashley |
2007 |
|
£100 juta |
Republik Olahraga |
2022 |
Hal ini sebagian karena pembelian klub sepak bola Eropa relatif murah dibandingkan dengan waralaba olahraga Amerika. Hal ini berlaku bahkan bagi Chelsea yang, dengan harga £2,5 miliar, menjual sekitar lima kali lipat pendapatan mereka; dalam beberapa tahun terakhir, sudah umum bagi waralaba NFL atau NBA untuk menetapkan harga antara tujuh dan 10 kali lipat pendapatan mereka untuk berpindah tangan.
Dalam kasus khusus Clearlake — siapa Atletik diketahui memiliki sekitar 62 persen saham Chelsea dan hak kontrol bersama dengan kelompok Boehly – hal ini juga membantu bahwa sepak bola Eropa adalah lingkungan yang jauh lebih tidak diatur. Perusahaan ekuitas swasta tidak diperbolehkan memiliki saham mayoritas di tim NBA, MLB atau NHL, dan NFL tidak mengizinkan investasi ekuitas swasta sama sekali.
Namun alasan utama mengapa harga jual sebesar £2,5 miliar dianggap masuk akal oleh semua penawar Chelsea yang paling serius adalah karena mereka percaya bahwa keuntungan finansial sepakbola akan menjadi jauh lebih besar.
Singkatnya, mereka memiliki keyakinan yang sama terhadap pertumbuhan olahraga ini di masa depan, seperti yang diungkapkan oleh salah satu pendiri Raine Group, Joe Ravitch, dalam sebuah wawancara dengan Financial Times pada bulan April: “Dugaan saya adalah bahwa Chelsea dan semua klub papan atas Premier League mungkin akan bernilai lebih tinggi. dari $10 miliar (£7,9 miliar) dalam lima tahun,” katanya. “Jadi menurut saya siapa pun yang membeli Chelsea hari ini dengan harga yang kita bicarakan, mendapatkannya dengan ‘curian’.”
Atletik telah diberitahu bahwa pemilik baru Chelsea percaya bahwa pertumbuhan ini dapat dicapai melalui investasi cerdas dalam infrastruktur klub – yaitu modernisasi dan perluasan Stamford Bridge – serta memberikan penekanan lebih besar pada akademi untuk membantu memastikan bahwa tim utama pria dan wanita terus meraih kesuksesan. . Kesuksesan yang berkelanjutan ini diharapkan dapat mendorong peningkatan pendapatan komersial, sekaligus memposisikan klub untuk memperoleh bagian manfaat yang lebih besar dari kesepakatan siaran dan streaming digital yang lebih menguntungkan.
Namun siklus olahraga yang baik seperti ini saja tidak mungkin menghasilkan pertumbuhan luar biasa seperti yang diprediksi Ravitch. Keterlibatan penggemar global yang lebih bertarget juga mungkin diperlukan, mungkin ditambah dengan teknologi digital baru dan masih relatif abstrak seperti token non-fungible (NFT) dan metaverse.
Maguire menjelaskan skenario yang mungkin sedang dibahas di kalangan sepak bola dan teknologi. “Kami tahu Chelsea mempunyai penggemar di Asia, Afrika, Amerika, dan sebagainya,” jelasnya. “Kami tahu kami tidak bisa membawa orang-orang ini ke Stamford Bridge, tapi bisakah kami membawa mereka ke Stamford Bridge menggunakan virtual reality, augmented reality, dan sebagainya?
“Apa yang mereka harapkan adalah seseorang akan mengeluarkan uang untuk membeli headset realitas virtual dan mereka bersedia membayar ekstra untuk mendapatkan pengalaman pertandingan yang efektif dan duduk di kursi di Stamford Bridge. Mereka yakin ada banyak orang di luar sana yang bersedia melakukannya, dan teknologinya sudah hampir siap. Ini bisa menjadi salah satu sumber pendapatan tambahan.
![](https://cdn.theathletic.com/app/uploads/2022/05/21085934/GettyImages-1237036408-scaled.jpg)
Pemiliknya yakin permainan wanita akan berkembang (Foto: Marc Atkins/Getty Images)
“Klub-klub juga tampaknya berpikir bahwa NFT bisa menjadi penghasil uang, namun Liverpool mencobanya bulan lalu dan 90 persen dari mereka tidak terjual. Jika Anda percaya pada hal-hal ini, dan banyak dari investor yang percaya, mungkin ada peluang untuk menghasilkan lebih banyak uang dari klub – dalam hal ini harga pembelian sebesar £2,5 miliar tampaknya tidak terlalu mahal.
Namun tidak ada jaminan bahwa aliran pendapatan baru akan terwujud, dan tidak semua orang di dunia keuangan sepak bola memiliki optimisme yang sama dengan Ravitch.
“Klub sepak bola telah berusaha menemukan angsa yang bertelur emas sejak awal Liga Premier,” kata Maguire. “Kami tahu Chelsea punya puluhan, bahkan mungkin ratusan juta penggemar di seluruh dunia, tapi mereka tidak menghasilkan uang darinya. Sebelum COVID, United menghasilkan 57 pence per penggemar yang mereka klaim miliki per tahun. Jika Anda dapat mengubah 57 pence itu menjadi £1, Anda tiba-tiba melipatgandakan penghasilan Anda dan menghasilkan keuntungan yang sangat besar. Namun melakukannya tidak mudah, karena jika iya pasti sudah ada yang melakukannya saat ini.
“United bernilai 10 persen lebih rendah dibandingkan 10 tahun lalu, menurut pasar saham. Jika pasar Amerika saat ini menganggap sepak bola bernilai lebih rendah dibandingkan satu dekade lalu, bagaimana klub seperti Chelsea bisa meningkatkan nilainya dari £2,5 miliar menjadi £10 miliar dalam dekade berikutnya? Mereka menaruh kepercayaan besar pada teknologi yang belum terbukti dan kita tidak tahu pasarnya ada.”
Dalam jangka pendek, Boehly dan Clearlake mempunyai peluang finansial yang kecil untuk dilakukan. Tagihan gaji Chelsea yang membengkak – £333 juta menurut akun yang diterbitkan pada bulan Desember – mengandung banyak lemak yang harus dipangkas, sementara £120 juta yang dibayarkan Abramovich untuk mengkompensasi manajer yang dipecat dan berbagai staf ruang belakang mereka selama 19 tahun kepemilikan adalah pengingat yang kuat akan hal baru. rezim keuntungan finansial dari stabilitas.
Selain itu, pertanyaan apakah pemilik baru Chelsea telah mendapatkan kesepakatan yang bagus akan tetap menjadi pertanyaan terbuka.
(Foto teratas: Chloe Knott – Danehouse/Getty Images)