VW Group membagi modal saham Porsche menjadi saham voting dan non-voting yang setara, dengan produsen mobil Jerman tersebut mempertahankan 75 persen kepemilikannya.
Sekitar 12,5 persen dari total modal saham – hanya saham tanpa hak suara – terdaftar di bursa, dan sebagian besar dimiliki oleh empat investor utama. Otoritas Investasi Qatar, dana kekayaan negara Norwegia, T. Rowe Price dan ADQ telah bersama-sama berkomitmen untuk mengumpulkan dana sebanyak 3,7 miliar euro dari IPO.
12,5 persen lainnya dari total saham yang dipertaruhkan akan diberikan langsung kepada pemegang saham terbesar Grup VW – keluarga miliarder Porsche dan Piech – melalui perusahaan investasi mereka Porsche SE. Keluarga tersebut telah memiliki mayoritas 53 persen saham berhak suara VW, dan berdasarkan ketentuan IPO mereka juga akan mendapatkan 25 persen ditambah 1 saham berhak suara Porsche AG, membayar premi kecil ke saham preferen dengan total 10,1 miliar euro.
Kembalikan kendali
Porsche SE akan membiayai sebagian besar akuisisi tersebut dengan modal hutang sebesar 7,9 miliar euro, membeli saham dalam dua bagian mulai bulan depan dengan pembelian kedua diharapkan pada bulan Januari, menyusul pembayaran dividen khusus oleh VW Group.
Keluarga tersebut memiliki separuh saham Porsche dan seluruh hak suara hingga tahun 2009, namun mereka terpaksa menjual bisnis mobil sport tersebut kepada VW setelah upaya mereka untuk mengambil alih produsen mobil Jerman tersebut gagal. IPO memulihkan kendali keluarga atas aset yang telah lama berada di luar jangkauan: Mereka mendapatkan minoritas pemblokiran di dewan pengawas produsen mobil sport tersebut, dan status mereka sebagai pemegang saham utama VW memperkuat kendali tersebut.
Porsche menargetkan pendapatan sebanyak 39 miliar euro tahun ini dan laba atas penjualan sebanyak 18 persen, dua poin persentase lebih tinggi dibandingkan tahun lalu, kata perusahaan itu pada bulan Juli. Imbal hasil akan naik di atas 20 persen dalam jangka panjang. T
Perusahaan ini masih terkenal dengan model 911-nya, meskipun Porsche telah memperluas jajarannya secara signifikan selama dekade terakhir, menambahkan SUV populer seperti Macan yang lebih kecil, serta Panamera empat pintu dan Taycan bertenaga baterai.
Selain struktur kepemilikan Bizantium, tata kelola merupakan masalah lain bagi sebagian investor. Blume, CEO Porsche, baru-baru ini diangkat menjadi CEO VW Group, namun tetap mempertahankan posisinya di unit tersebut.
Menurut analisis Bernstein, kapitalisasi pasar Porsche seharusnya mencapai 80 miliar euro – tepat di bawah perusahaan-perusahaan mewah, tetapi berada pada tingkat yang lebih tinggi dari produsen mobil.
“Dibandingkan dengan perusahaan mewah, Porsche terus menunjukkan volatilitas yang lebih besar dalam pertumbuhan pendapatan dan profil margin,” tulis analis otomotif Eropa Daniel Roeska. “Porsche hanya meningkatkan volume secara signifikan dengan menambahkan format baru, dan hal itu tampaknya tidak akan terjadi di tahun-tahun mendatang.”