David Whiston, seorang analis di Morningstar di Chicago yang meliput pengecer mobil publik, menyebut Lithia sebagai pembeli oportunistik dalam ruang yang terfragmentasi dengan “banyak pilihan” di AS dan di pasar luar negeri berbahasa Inggris.
“Jika mereka melihat sesuatu, mereka dapat mengejarnya,” kata Whiston, seraya mencatat bahwa Lithia memiliki fleksibilitas dalam jalur kreditnya.
Jadi, meskipun kesepakatan Pendragon tampaknya gagal, Lithia diperkirakan akan terus mencari kesepakatan di AS dan mungkin juga di Inggris atau Australia, katanya.
“Ini hanya masalah apa yang ada saat ini dan berapa harganya,” kata Whiston.
Steve Young, direktur pelaksana penelitian dan konsultasi Eropa ICDP, mengatakan Lithia masih memiliki target potensial lainnya di Inggris.
Meskipun sebagian besar grup dealer di Eropa dan AS adalah milik swasta, kata Young, Inggris memiliki proporsi grup publik yang lebih tinggi, termasuk rival Lithia yang berbasis di AS, Penske Automotive Group dan Group 1 Automotive, yang keduanya sudah bertahun-tahun hadir di Inggris.
“Sangat masuk akal bagi Lithia untuk membeli grup besar di Inggris,” kata Young.
Proposal untuk membeli Pendragon bergantung pada penerimaan komitmen yang tidak dapat dibatalkan dari masing-masing lima pemegang saham utama perusahaan, kata pengecer Inggris itu dalam pengajuannya. Namun, Pendragon mengatakan dia tidak dapat berbicara dengan salah satu pemegang saham, yang diidentifikasi Sky News sebagai Hedin Group.
“Mengingat kurangnya kepastian ini, penawar menarik tawaran tidak mengikatnya dan kedua belah pihak menghentikan diskusi,” kata Pendragon dalam pengajuannya pada bulan Agustus.
Whiston menyebutnya sebagai “masalah besar” bagi pembeli jika tidak semua pemangku kepentingan penjual setuju dengan kesepakatan tersebut. “Saya tidak menyalahkan (Lithia) yang menjauh jika itu alasannya,” ujarnya.
Young menggambarkan Pendragon sebagai model bagi kelompok pedagang besar di Inggris. Trevor Finn, mantan CEO Pendragon, dengan cepat membangun perusahaan dengan membeli grup lain dan toko individu. Pendragon kemudian mengakuisisi penyedia sistem manajemen dealer, berekspansi ke AS sebelum kemudian menarik diri, memodelkan bisnis kendaraan bekas seperti raksasa AS CarMax dan memusatkan beberapa operasinya, tambah Young.
Pendragon adalah grup dealer terbesar kesembilan di Eropa berdasarkan pendapatan dengan 142 gerai waralaba kendaraan baru di Inggris, menurut Berita Mobil EropaPanduan tahun 2021 untuk para trader terbesar di Eropa.
“Pendragon adalah daerah tanjung berpasir yang bagus untuk dimainkan,” kata Young. “Ia memiliki banyak kemampuan dan ada banyak aset dasar yang bagus di sana.”
Namun Young mengatakan hubungan Pendragon dengan produsen mobil yang diwakilinya perlu ditingkatkan, dan dia mencatat ada masalah seputar retensi staf di pengecer tersebut.
Pendragon sekarang dipimpin oleh Bill Berman, mantan COO AutoNation yang juga sempat menjadi presiden operasi AutoCanada di AS. Berman bergabung dengan dewan Pendragon pada April 2019 dan kemudian pada bulan Februari 2020 ditunjuk sebagai ketua eksekutif sementara dan kemudian CEO.
