Daftar potensial VW di Porsche menandakan revolusi otomotif baru saja dimulai

Kemungkinan masuknya Porsche ke dalam daftar Grup Volkswagen akan menjadi momen strategis dan menunjukkan bahwa pergolakan yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam industri otomotif mungkin baru saja dimulai.

Raksasa industri asal Jerman dan perusahaan-perusahaan mapan lainnya telah berhasil melewati pandemi global jauh lebih baik dari yang diperkirakan sebelumnya, dengan keuntungan yang besar dan arus kas yang melimpah. Meski begitu, valuasi mereka sangat rendah dibandingkan Tesla.

Tidak ada CEO otomotif yang mengeluhkan hal ini secara lebih terbuka dan teratur selain Herbert Diess, yang sering menjadi berita utama dengan menekankan pentingnya upaya VW untuk melakukan transformasi. Memeriksa daftar Porsche adalah wujud kebutuhan tersebut dan akan menjadi semacam ujian bagi masa depannya.

“Ada hilangnya kekuatan karena rendahnya penilaian yang dikeluhkan Diess di masa lalu, dan ini merupakan kerugian yang signifikan,” kata analis Bankhaus Metzler, Juergen Pieper. “IPO Porsche akan menjadi solusi terbaiknya.”

Daya tarik Porsche terhadap investor sudah jelas. Analis Bloomberg Intelligence Michael Dean memperkirakan bahwa merek tersebut dapat bertahan dengan valuasi sebesar 110 miliar euro ($133 miliar) dalam penawaran umum perdana, sekitar 20 miliar euro lebih tinggi dari penilaian investor saat ini terhadap VW.

Namun mencapai kesepakatan seperti itu tidak akan mudah karena hambatan institusional yang menghalangi upaya Diess, 62 tahun, untuk menggoyahkan VW sejak ia menjadi CEO pada tahun 2018.

Keputusan besar harus disetujui oleh pemegang saham perusahaan yang dominan dan seringkali terpecah belah, dipimpin oleh keluarga Porsche dan Piech serta negara bagian Lower Saxony di Jerman, yang cenderung memihak serikat pekerja yang kuat.

Namun, kebangkitan Tesla yang meroket memberikan sinyal yang jelas kepada Diess bahwa tindakan ekstrem harus diambil untuk membuat pasar modal beralih ke perusahaan-perusahaan “mobil lama”. Tinjauan VW mengenai opsi untuk Porsche muncul setelah Daimler memutuskan untuk menghentikan unit truknya setelah bertahun-tahun menentang langkah tersebut. Sahamnya telah meningkat 13 persen sejak saat itu dan berada pada level tertinggi dalam tiga tahun.

Bahkan setelah peningkatan spin-off, Daimler bernilai sekitar $86 miliar, hampir menyamai penilaian NIO, yang menghasilkan sekitar sepersepuluh pendapatan tahun lalu.

Investor tidak begitu peduli dengan kemampuan produsen mobil untuk bersaing dengan pendatang baru tanpa terbebani oleh luasnya jaringan produksi yang berpusat pada mesin pembakaran. Ford menyadari kenyataan ini minggu ini ketika mereka mengumumkan rencana untuk beralih dari tidak menjual kendaraan listrik di Eropa tahun lalu menjadi hanya menawarkan mobil penumpang serba listrik pada akhir dekade ini.

Jelas bahwa VW tidak akan mengeluarkan biaya apapun dalam upayanya untuk mengejar ketertinggalan Tesla, setelah mengalokasikan sebagian besar anggaran belanjanya sebesar 150 miliar euro untuk investasi pada mobil listrik dan perangkat lunak selama lima tahun ke depan. Meskipun pendapatan saat ini kuat, mereka akan terbebani oleh semua biaya yang terkait dengan penghentian beberapa operasi.

“Neraca VW mungkin tidak cocok untuk memastikan percepatan investasi pada kendaraan listrik dan otonom dan untuk mendanai percepatan perampingan masalah warisan,” kata analis Jefferies Philippe Houchois dalam sebuah catatan.